W najnowszej ankiecie PAP Biznes ekonomiści oczekują, że w grudniu RPP ponownie obniży stopy NBP o 25 pb., w tym referencyjną do 4,00 proc. Rynek nadal spodziewa się, że docelowo główna stopa NBP spadnie do 3,50 proc. i utrzyma się na tym poziomie przynajmniej do końca 2027 r.
Jedynie 2 z 17 ankietowanych ośrodków spodziewa się w grudniu utrzymania stóp proc. przez RPP na niezmienionym poziomie (referencyjna 4,25 proc.). Pozostali progności oczekują szóstej w bieżącym roku i piątej z rzędu obniżki stóp – o 25 pb., w tym referencyjnej do 4,00 proc., co zwiększyłoby łączną skalę luzowania monetarnego w Polsce w 2025 r. do 175 pb.
W listopadzie RPP ścięła stopy („dostosowała” wg aktualnej nomenklatury RPP) o 25 pb. do 4,25 proc. dla referencyjnej.
Ankietowane ośrodki w najnowszej rundzie prognozują, że RPP wznowi obniżki stóp w I kw. w 2026 r., z docelową stopą referencyjną na poziomie 3,50 proc. od końca II kw. przyszłego roku. Na taki poziom stopy terminowej wskazywano już w ankiecie z września.
8 z 12 ośrodków, które podały prognozowany poziom stóp na koniec 2027 r., zakłada utrzymanie kosztu pieniądza w tym horyzoncie na poziomie 3,50 proc.
Rozpiętość prognoz docelowego poziomu stopy referencyjnej w nowym horyzoncie konsensusu wynosi 3,50-2,75 proc. (miesiąc wcześniej do końca 2026 r.: 4,0-3,25 proc.).
Ankieta uwzględnia prognozy zebrane w dn. 1 grudnia, czyli sformułowane już po odczycie flash CPI za listopad z ub. tygodnia oraz po danych o strukturze PKB za III kw. 2025 r.
Najbliższe decyzyjne posiedzenie RPP zakończy się w środę 3 grudnia.
Stopa referencyjna NBP określa rentowność 7-dniowych bonów pieniężnych NBP.
Po pandemii koronawirusa, od września 2022 r. RPP przez rok utrzymywała stopy na najwyższym od ponad 20 lat poziomie 6,75 proc., po 11 z rzędu podwyżkach łącznie o 665 pb. Było to najszybsze tempo podwyżek stóp w historii RPP.
W trakcie pandemii koronawirusa wiosną 2020 r. RPP ścięła główną stopę do rekordowo niskiego poziomu 0,1 proc. Przed pandemią, do marca 2020 r., przez 5 lat stopa referencyjna utrzymywana była na poziomie 1,50 proc.
tus/ ana/
