Spowolnienie w zasadzie już przesądzone

Osłabienie tempa wzrostu polskiej gospodarki jest w zasadzie przesądzone. Pozostaje jedynie pytanie o skalę spodziewanego spowolnienia i czas jego trwania.

– Niepokojące jest to, że spośród krajów naszego regionu, dla których OECD wylicza podobne do wskaźnika wyprzedzającego wskaźniki, jednie w przypadku Polski odnotowywany jest od początku roku systematyczny spadek – komentuje Maria Drozdowicz z BIEC.

Spośród ośmiu składowych wskaźnika w listopadzie 2016 r. trzy poprawiły się, dwie składowe pozostały na poziomie ubiegłego miesiąca, i trzy uległy pogorszeniu. Wśród tych, które uległy poprawie, zmiana była niewielka i nie przełamywała dotychczasowych negatywnych tendencji.

Nieznacznie poprawiło się wobec poprzedniego miesiąca tempo napływu nowych zamówień kierowanych do przedsiębiorstw przetwórstwa przemysłowego. Był to drugi z rzędu miesiąc, gdy zamówienia napływały nieco szerszym strumieniem. Ta niewielka poprawa dotyczyła zarówno zamówień krajowych jak i zamówień przeznaczonych dla zagranicznych odbiorców.

– Zaznaczyć tu jednak warto, że od drugiego kwartału 2015 roku obserwujemy tendencję do kurczenia się portfela zamówień a obecna poprawa nie przełamuje dotychczasowego negatywnego trendu –  zauważa Drozdowicz.

Spadek zamówień w największym stopniu dotyczy małych przedsiębiorstw, a w przypadku produkcji przeznaczonej na eksport także przedsiębiorstw średnich. Również te największe przedsiębiorstwa, zatrudniające ponad 250 pracowników sygnalizują jednak ograniczenie tempa napływu nowych zamówień.

Niepokojące jest również to, że coraz wolniej napływają zamówienia na dobra o charakterze inwestycyjnym a spośród nich drastycznie kurczą się zamówienia na maszyny i urządzenia. O ile inwestycje w budynki, budowle i infrastrukturę stwarzają dogodniejsze warunki dla prowadzonej działalności gospodarczej, a więc ograniczają koszty działalności gospodarczej, to jednak dla jakości rozwoju gospodarki najistotniejsze są inwestycje w nowocześniejsze od dotychczasowych technologie, w tym również nowe, wydajniejsze maszyny, a ta kategoria inwestycji kurczy się najbardziej.

Zmniejszyła się liczba przedsiębiorstw utrzymujących nadmierne zapasy wyrobów gotowych. Przedsiębiorstwa dostosowują ich poziom do zmniejszającego się popytu, tym samym redukują koszty prowadzenia działalności.

Działania zmierzające do stabilizacji sytuacji finansowej firm widoczne są w ocenach menedżerów na temat stanu finansów zarządzanych przez siebie przedsiębiorstw. W ostatnich miesiącach charakteryzują się one podwyższoną zmiennością, co oznacza że w firmach podejmowane są działania redukujące koszty, które przynoszą krótkotrwałe efekty. W kolejnych miesiącach, w warunkach słabnącej koniunktury, działania te okazują się jednak niewystarczające.

Ponownie pogorszyła się wydajność pracy w sektorze przetwórstwa przemysłowego. Jej spadek obserwujemy od początku roku. W stosunku do grudnia 2015 roku zmniejszyła się ona o ponad 13 proc.

Spadek zamówień, ograniczanie produkcji i pogarszająca się sytuacja finansowa firm wpływają na ogólne oceny sytuacji gospodarczej, które ponownie uległy pogorszeniu. Zmiana nie była znacząca i w zasadzie nie odbiegała od dominującego od wiosny 2014 roku stanu równowagi pomiędzy odsetkiem menedżerów oceniających negatywnie obecną i przyszłą sytuację w gospodarce a odsetkiem tych menedżerów, których oceny są pozytywne.

Podaż pieniądza M3 w ujęciu realnym oraz po usunięciu wpływu czynników sezonowych nie zmieniła się w relacji do danych z września. Zarówno całość agregatu M3, jak i ilość gotówki w obiegu nie zmieniają się zasadniczo od czerwca.

Niewielkiemu ograniczeniu uległo tempo zadłużania się gospodarstw domowych z tytułu kredytów. Sytuację zmniejszonego zainteresowania kredytami na poczet zakupów dóbr o charakterze konsumpcyjnych obserwujemy od początku ubiegłego roku. Ani wzrost wynagrodzeń i świadczeń socjalnych, ani poprawa na rynku pracy nie wpłynęły jak do tej pory na zdecydowany wzrost akcji kredytowej.

Średnio miesięczne wartości podstawowego indeksu giełdowego WIG nie zmieniły się w stosunku do wartości sprzed miesiąca i nic nie zapowiada powrotu hossy na warszawski parkiet.

Zamknij pokaz zdjęć