Błędna polityka społeczna USA doprowadziła do kryzysu finansowego

Geneza kryzysu i przyczyny jego utrzymywania się są tematem debat ekonomistów. Dwa odmienne i ciekawe spojrzenia prezentują autorzy z Brookings Institute i American Enterprise Institute. Ekonomiści związani z Brookings Institute dr Douglas J. Elliot i Martin Neil Bally identyfikują trzy narracje za pomocą których komentatorzy opisują kryzys.
  • Polityka rządu w odniesieniu do rynku nieruchomości doprowadziła do kryzysu finansowego
  • Winni są też inwestorzy z Wall Street poprzez chciwość, nieodpowiedzialność i aroganckie przekonanie, iż potrafią zrozumieć złożone procesy inwestycyjne
  • Kryzys jest bardzo złożonym zjawiskiem, które zostało spowodowany przez szeroki krąg ludzi i instytucji także spoza Stanów Zjednoczonych. Zawiodły instytucje finansowe z Wall Street, które powinny sterować procesami wysokiego ryzyka i nakładać ograniczenia.  Regulatorzy rządowi nie dopełnili obowiązku nadzoru tych instytucji, włącznie z Fredie Mac i Fannie Mae.

Autorzy bronią jednak polityki antykryzysowej podjętej przez Departament Skarbu, włącznie z wykupami zadłużonych instytucji i pakietem stymulacyjnym.

We (…) agree that the inconsistent, changing nature of the government response to the crisis accentuated the problems in the financial markets, particularly letting Lehman fail after rescuing Bear Stearns. Various of the decision makers have argued that technical legal constraints or political ones prevented an effective rescue of Lehman, but we believe that these problems would have been overcome if policymakers had accepted the critical importance of doing so.

In general, those who argue the whole crisis was the government’s fault do not give much credence to the idea of intrinsic systemic risks.

Prof. Peter Wallison, ekonomista z American Enterprise Institute, doradca Komisji Finansów w Kongresie, w raporcie pt. „A Slaughter of the Innocence” (Rzeź niewiniątek) wyjaśnia, dlaczego pierwsza narracja jest poprawna.

Jego zdaniem to właśnie wymóg prawny, by banki udzielały kredyty podmiotom o niskich przychodach doprowadził do kryzysu. Również bańka na rynku nieruchomości 1997-2007 była w większym stopniu niszcząca dla gospodarki niż inne bańki:

  • powstała w wyniku błędnej polityki społecznej rządu USA, mającej na celu upowszechnienie własności domów;
  • była większa w wymiarze wartości dolarowej;
  • trwała dłużej niż dotychczasowe bańki;
  • z powodu interwencji rządu następował szybki wzrost niemożliwych do spłacenia kredytów hipotecznych ( w 2007 r – 27 mln).

Government housing policy caused the financial crisis, not too little regulation, not predatory lending, and not excessive risk taking. To be sure, all those things occurred—they always will—but none of them was significant enough to cause a worldwide financial crisis. If we come to believe that these were the causes of the crisis, we will simply be inviting another crisis to creep up on us while we are look- ing the wrong way.

FreddieFannie_WallisonrepOctNov2010

Michael Panzner tłumaczy, dlaczego błędny jest upowszechniany przez media w tym tygodniu pogląd, że nacjonalizacja instytucji finansowych poprzez ich wykup przypomina proces jaki miał miejsce na początku lat 90 w Szwecji. W przeciwieństwie do władz USA rząd Szwecji przeczyścił swój system finansowy po kryzysie:

  • zrestrukturyzował banki,
  • uporządkował udziałowców,
  • wymienił menadżerów w instytucjach, które doprowadziły do kryzysu,
  • zmusił pożyczkodawców do wyceny szkód, pomagając w ten sposób ustabilizować się rynkowi nieruchomości;
  • doprowadził do bankructw beznadziejnie zadłużonych i pomógł tylko tym, którzy mieli szansę przetrwania.

W USA żaden z tych kroków nie został podjęty. W konsekwencji – konkluduje Panzner – amerykański system finansowy przeżera rak, podobnie jak system japoński.

panzner630378

I troszkę ekonomicznego humoru

Bernanke: The Fed is needed to maintain full employment and price stability.

Sparks: Will you get your head out of Keynes’ and Friedman’s asses. All you and your Fed do is the exact opposite of your goals. Your actions distort prices, screwing up economic calculation, which leads to overly large booms and super-dramatic busts. Get your hands off of the economy. Your and Greenspan’s track records show that you can’t predict or control anything.

Opracował: Tomasz Pompowski

FreddieFannie_WallisonrepOctNov2010
panzner630378

Tagi


Artykuły powiązane

Tydzień w gospodarce

Kategoria: Trendy gospodarcze
Przegląd wydarzeń gospodarczych ubiegłego tygodnia (30.05–03.06.2022) – źródło: dignitynews.eu
Tydzień w gospodarce