Polityka pieniężna NBP, która doprowadziła do osiągnięcia celu inflacyjnego w przewidywanym okresie, została pozytywnie oceniona przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy w ramach wizyty (misji), podejmowanej corocznie w państwach członkowskich.
W ramach corocznych konsultacji Międzynarodowy Fundusz Walutowy odwiedził Warszawę między 8 a 17 października 2024 r. Po zakończeniu misji przedstawiono oświadczenie dotyczące rozwoju sytuacji gospodarczej w Polsce.
Już na wstępie MFW pozytywnie ocenił perspektywy wzrostu polskiej gospodarki, zaznaczając poprawę w porównaniu z 2023 r. mimo powolnego wzrostu w Europie i rosyjskiej inwazji w Ukrainie.
„Krótkoterminowe perspektywy wzrostu polskiej gospodarki są pozytywne i poprawiły się w stosunku do zeszłego roku mimo powolnego wzrostu w Europie i rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Trwa ożywienie gospodarcze pobudzane przez konsumpcję, a perspektywom wzrostu sprzyja uzyskanie dostępu do funduszy unijnych w ramach Krajowego Programu Odbudowy (KPO). Inflacja spadła przy wsparciu restrykcyjnej polityki monetarnej, a jej dalsze obniżenie do przedziału odchyleń w ramach celu inflacyjnego powinno nastąpić do końca 2025 r., przy założeniu utrzymania ostrożnych działań. Priorytetem w krótkim i średnim terminie jest odpowiednie wyważenie polityki monetarnej i fiskalnej, zapewnienie stabilnego poziomu zadłużenia, jednocześnie wzmacniając gospodarkę w obliczu długoterminowych wyzwań” – podkreślono w oświadczeniu.
Zaznaczono też w nim, że na szczególną uwagę zasługują m.in. odpowiednio restrykcyjna polityka pieniężna, średniookresowy plan budżetowo-strukturalny, zakładający konsolidację fiskalną zgodną z nowymi unijnymi regułami do 2028 r., a także przesunięcie większej części średniookresowych planów konsolidacyjnych na 2025 r. Wśród wyzwań dla polskiego modelu wzrostu opartego na eksporcie wskazano również na starzenie się społeczeństwa, malejącą konkurencyjność kosztową oraz transformację klimatyczną.
„Polityka pieniężna jest odpowiednio restrykcyjna. Choć od listopada 2023 r. podstawowa stopa procentowa była utrzymywana na niezmienionym poziomie 5,75 proc., spadek oczekiwań inflacyjnych spowodował zaostrzenie polityki pieniężnej. Taka polityka jest właściwa, ponieważ inflacja utrzymuje się znacznie powyżej celu inflacyjnego banku centralnego. Momentum inflacji bazowej jest podwyższone, przy silnym wzroście wynagrodzeń wynikającym z wciąż ciasnego rynku pracy oraz znaczących podwyżek płac w sektorze publicznym” – napisano w oświadczeniu i dodano, że ta „polityka pieniężna powinna pozostać restrykcyjna co najmniej do końca 2025 r., a obniżki stóp procentowych mogą rozpocząć się dopiero, gdy dane i prognozy będą wskazywać na wyraźne obniżenie inflacji w kierunku celu”.
A wszystko to oczywiście w sytuacji założenia braku niespodzianek, gdy zarówno inflacja bazowa, jak i inflacja ogółem w ujęciu rocznym powinny osiągnąć szczyt w pierwszej połowie 2025, znacznie powyżej celu. „Następnie do końca 2025 r. wskaźniki te powinny obniżyć się w okolice górnej granicy przedziału odchyleń w ramach celu wynoszącego 2,5±1 proc. Niepewność co do trajektorii inflacji jest jednak znacząca, m.in. w związku z niepewnością dotyczącą cen energii, sytuacji na rynku pracy i tempa ożywienia gospodarczego. Podczas gdy polityka pieniężna powinna nadal kierować się danymi i prognozami, w obecnych warunkach istotną wagę należy przykładać do faktycznej ścieżki inflacji, która powinna wskazywać na obniżenie dynamiki cen w kierunku celu przez kilka miesięcy przy jednoczesnym spowolnieniu wzrostu płac. W takich warunkach około połowy 2025 r. może pojawić się przestrzeń do rozpoczęcia ograniczonych i stopniowych obniżek stóp procentowych” – podkreślono.
Zdaniem Międzynarodowego Funduszu Walutowego „władze poczyniły godne uznania postępy we wzmacnianiu ram fiskalnych. Rozszerzyły zakres stosowania stabilizującej reguły wydatkowej i poprawiły przejrzystość w obszarze funduszy pozabudżetowych. Ustanowienie rady fiskalnej zgodnie z planem dodatkowo wzmocniłoby proces zarządzenia finansami publicznymi”.
Całe oświadczenie MFW tutaj.
