Rząd Viktora Orbana ma kłopoty z powodu zerwanych negocjacji z MFW, ale w rzeczywistości to Bruksela, a nie Waszyngton decyduje o tym, czy Węgry będą mogły reformować gospodarkę po swojemu. Dopóki Europa ma na decyzje Funduszu dominujący wpływ, żaden kraj starający się o pomoc MFW nie może liczyć na taryfę ulgową - przekonuje Edwin M. Truman, ekspert Peterson Institute for International Economics.
Edwin M.Truman, Peterson Institute for International Economics
„Obserwator Finansowy”: Nowy węgierski rząd zerwał negocjacje z Międzynarodowym Funduszem Walutowym, bo nie chce się zgodzić na redukcję deficytu budżetowego poniżej 3 proc. PKB do 2011 r. Według premiera Victora Orbana ograniczenie deficytu wiązałoby się ze zbyt dużymi kosztami społecznymi i mogłoby zablokować wzrost gospodarczy. MFW także nie chce ustąpić. Kto ma rację w tym sporze?
Edwin M.Truman: Trudno rozpatrywać problemy Węgier w oderwaniu od tego co dzieje się w Unii Europejskiej. Nowy węgierski rząd musi się więc liczyć nie tylko ze zdaniem MFW, ale także, a może przede wszystkim, z Unią. I jeśli chce odejść od zobowiązań poprzedniego, socjalistycznego rządu, a ma do tego prawo, musi ponieść tego konsekwencje. Wprawdzie umowa z MFW przyjęta przez poprzedni rząd wygasa w październiku, ale jej uzgodnienia – redukcja deficytu budżetowego poniżej 3 proc. PKB w 2011 r. – to cel, do którego powinny zmierzać zgodnie z kryteriami z Maastricht wszystkie kraje Unii.
Czy naprawdę MFW nie mógłby zachować się wobec Węgier bardziej elastycznie i pozwolić obecnemu rządowi na wprowadzanie reform w innym tempie niż wymaga się tego np. od Grecji? W końcu deficyt budżetowy Węgier wynosi 3,8 procent PKB, a Grecji ponad 13 procent.
To prawda, że sytuacja Węgier i Grecji mocno się różni. Węgry zaczęły reformy w 2008 roku i zrobiły do tej pory spory postęp. Być może z punktu widzenia węgierskich polityków zrobiono już dość, żeby wyjść z kryzysu sprzed kilku lat. Żaden rząd nie lubi bolesnych oszczędności, bo to się zawsze odbija na spadku poparcia. Socjalistyczny rząd Węgier zmniejszył deficyt budżetowy z 9,3 proc.do 3,8 proc. i przegrał z kretesem ostatnie wybory. Jednak sens programów naprawczych, które w zamian za pomoc finansową proponuje zazwyczaj MFW, polega na tym, żeby nie tylko wyjść z kryzysu, ale stworzyć na tyle zdrowe fundamenty gospodarcze, by w ten kryzys ponownie nie wpaść.
Nowy rząd Węgier musi sobie odpowiedzieć na pytanie, czy zrobiono już wszystko, żeby uniknąć kryzysu w przyszłości, np. w 2012 r., i czy może sobie pozwolić na porzucenie programu reform czy choćby zahamowanie jego tempa. Cięcia są oczywiście bolesne, ale to początek kadencji gabinetu Orbana i winę za społeczne skutki reform może przecież wciąż przypisywać socjalistom. Nie można też zapominać o niepokojącym zadłużeniu Węgier, zarówno wewnętrznym, jak i zagranicznym. Tego problemu Węgry nie rozwiązują od kilkudziesięciu lat.
W sporze z MFW idzie chyba o coś więcej. Premier Orban domaga się szacunku dla prowadzenia niezależnej polityki gospodarczej. Czyżby negocjatorzy MFW zachowywali się arogancko, wywierali jakąś presję?
Przypomnę tylko, że 30 proc. głosów w MFW mają kraje Unii Europejskiej, do której przecież Węgry należą. Jeśli chodzi o podejmowanie decyzji, to Europa ma w Funduszu dwa razy silniejszą pozycję niż USA. Szefem Funduszu jest Europejczyk. To nie Waszyngton decyduje więc o programie reform negocjowanym z węgierskim rządem przez MFW. Nie należy więc pytać o to, kto w sporze Węgier i MFW ma rację, tylko czy to Bruksela ma rację. Myślę, że za negocjacjami z rządem Orbana stoją głównie motywacje Brukseli, a nie samego funduszu. Unii za bardzo zależy na powodzeniu programu naprawczego w Grecji, żeby pozwoliła Węgrom na jakieś eksperymenty.
Z drugiej strony, fundusz to przecież grupa ekspertów, która w najlepszej wierze ocenia, co jest najlepsze dla danego kraju. Taka jest kultura tej organizacji, nastawiona na pomoc państwom w kłopotach finansowych. Oczywiście mogą się mylić, ale z dotychczasowego doświadczenia wynika, że zazwyczaj mają rację. Naprawdę trudno byłoby obronić tezę, że urzędnicy funduszu karzą jakieś rządy za niezależność polityki gospodarczej. Myślę więc, że spór z Węgrami polega na tym, że rząd Orbana chce mieć ciastko i je równocześnie zjeść, czyli otrzymać pomoc finansową z MFW, ale na własnych warunkach.
Niezależnie od tego, kto w tym sporze ma rację, znów pojawiają się pytania o reformę MFW. Czy rzeczywiście jest potrzebna?
Krytyka funduszu jest dość powszechna. MFW pożycza nawet czasem na niezbyt wygórowanych warunkach, po to żeby złagodzić nieco swój wizerunek, a mimo to jest nielubiany. Zresztą trudno się temu dziwić. Rządom niepodległych krajów nie jest łatwo przyznać się do gospodarczych błędów i poddać się programowi i kontroli jakiejś zewnętrznej, międzynarodowej organizacji. Reputacja funduszu jest jednak lepsza niż powiedzmy pięć lat temu. Sprawdził się w kryzysie. Teraz już nikt nie mówi, że fundusz – jego pomoc i analizy – jest niepotrzebny, ale oczywiście reform nie da się uniknąć. Przede wszystkim trzeba inaczej podzielić głosy i zmienić zasady mianowania tzw. Rady Wykonawczej Funduszu i kadry menedżerskiej. Trzeba tak przeprowadzać proces rekrutacyjny, by narodowość nie była głównym kryterium przyjęcia bądź odrzucenia jakiejś kandydatury. Trzeba także jak najszybciej zwiększyć możliwości finansowe MFW.
W ubiegłym roku nawoływał Pan przed spotkaniem G20 w Londynie do przeprowadzenia reform w MFW. Czy coś się od tego czasu zmieniło?
Całkiem sporo. Fundusz sprzedał np. około 10 proc. złota i zainwestował, żeby sfinansować swoją działalność administracyjną. W końcu to organizacja zatrudniająca około 3 tysiące osób, z których większość nie bierze zresztą bezpośredniego udziału w programach pomocowych. Zajmuje się przygotowywaniem raportów i kontrolą. Do tej pory MFW utrzymywał się z odsetek, które płaciły kraje objęte pomocą finansową, teraz środki na utrzymanie będą pochodzić z inwestycji.
Niestety zasady głosowania wciąż są takie same. Trzeba jednak przyznać, że są duże szanse, że to się wreszcie zmieni, być może już jesienią. Chodzi o to, żeby więcej głosów zyskały kraje z tzw. rynków wschodzących, dynamicznie się rozwijające. Powinno im przysługiwać co najmniej 5 proc. więcej głosów niż dotychczas. Do tej pory olbrzymią przewagę w procesie podejmowania decyzji miały bogate kraje Europy, np. Niemcy, Holandia, i to one do tej pory najbardziej przeciwstawiały się wszelkim zmianom.
Europa ma w tej chwili dwa razy większą siłę głosu w MFW niż USA, a przecież jeśli chodzi o znaczenie i wielkość gospodarki nie może się równać ze Stanami. Europa ma też 8-10 na 24 miejsca w Radzie Wykonawczej Funduszu, a przecież gospodarki wszystkich europejskich krajów razem wzięte nie stanowią 1/3 gospodarki światowej. To opór Europy stanowi więc największą przeszkodę w reformowaniu MFW i to Europa opierała się dotąd uelastycznieniu programów pomocowych Funduszu.
Elastyczność tych programów zależy od wielkości pomocy i jej warunków. Do tej pory przeważała strategia europejska, sprowadzająca się do tego, że pomoc była stosunkowo mała, a zmiany, których wymaga się od krajów w kłopotach, olbrzymie, czego najlepszym przykładem jest przypadek Grecji. A można przecież pomagać, pozwalając, w granicach rozsądku, na pewną dowolność w reformowaniu. Takich zmian oczekują kraje wschodzące.
Rozmawiała Anna Gwozdowska
Edwin M. Truman, ekspert Peterson Institute for International Economics, od 1998 do 2001 roku podsekretarz US Department of Treasury, członek licznych międzynarodowych grup roboczych, takich jak: Financial Stability Forum’s Working Group, G-22 Working Party on Transparency and Accountability, gościnnie wykłada ekonomię w Amherst College i Williams College, jest autorem publikacji na temat reformowania Międzynarodowego Funduszu Walutowego: „Reforming the IMF for the 21st Century” i „A Strategy for IMF Reform”.
Edwin M.Truman, Peterson Institute for International Economics
Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW, Fundusz), instytucja niewątpliwie zasłużona nie tylko z uwagi na swoją działalność pożyczkodawcy ostatniej szansy dla krajów, którym należało ratować zagrożony bilans płatniczy, ale również jako wymagający partner dla władz, dający diagnozę sytuacji gospodarczej i proponujący potrzebne zmiany w polityce ekonomicznej. W przypadku Narodowego Banku Polskiego dwa okresy współpracy warte są przypomnienia: okres wdrażania transformacji systemowej oraz okres wprowadzenia polityki pieniężnej opartej na bezpośrednim celu inflacyjnym.
Ukraina z roku na rok w coraz większym stopniu uzależnia się od makroekonomicznego wsparcia płynącego zza granicy. Znaczącą rolę odgrywają tu środki wydzielane przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy, jednak organizacja w zamian za nie żąda przebudowy gospodarki – i zdaniem części ekspertów – w większości niekorzystnej dla naszego sąsiada.
Globalna architektura finansowa ewoluuje wraz ze zmieniającym się układem sił gospodarczych na świecie i kolejnymi kryzysami. Ale jej fundamenty pozostały jednak te same, na czele z Międzynarodowym Funduszem Walutowym, którego członkami są niemal wszystkie państwa. Kolejne lata przyniosą nowe rozwiązania i wyzwania. W przyszłości światowy system finansowy musi lepiej odzwierciedlać interesy słabszych ekonomicznie krajów. Konieczne będzie również większe zaangażowanie w sprawy związane ze zmianami klimatycznymi.
Na październikowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniżyła stopy procentowe NBP o 0,25 pkt. proc. w tym referencyjną do 4,50 proc. Co dalej? „Członkowie Rady widzą przestrzeń do obniżek, ale kiedy to nastąpi jeszcze nie wiedzą” - poinformował prof. Adam Glapiński.
Nie istnieje jedna ponadczasowa i prawdziwa historia o inflacji; ceny potrafią rosnąć z różnych powodów, a podnoszenie stóp procentowych to nie jedyne remedium – o czym starają się przekonywać Mark McGann Blyth i Nicolo Fraccaroli w „Inflation: A Guide for Users and Losers”.
Waluty cyfrowe powiązane z pieniądzem fiducjarnym, czyli stablecoins, mierzą się z nieuniknionym w ich sytuacji napięciem pomiędzy wiarygodnością a konkurencyjnością – czyli „paradoksem stablecoina". By go lepiej zrozumieć, w artykule analizujemy konkurencyjne strategie USA i Chin.
Przez ostatnie lata rynki wschodzące zmagały się z silnym kursem dolara i zdominowanym przez Wall Street rynkiem kapitałowym. Dziś, w obliczu zmian strukturalnych w światowej gospodarce, a także nastawienia Fed oraz ich własnego rozwoju, kraje rozwijające się stają się nie tylko motorem globalnego wzrostu, ale i magnesem dla kapitału, sygnalizując koniec ery „amerykańskiej wyjątkowości”.
Regulacje tworzone w dobrej wierze czasem stają się jednak dla firm biurokratycznym ciężarem. Unijna dyrektywa CSRD jest tego przykładem – zmusza duże przedsiębiorstwa do raportowania danych ESG, czyli informacji o wpływie na środowisko, społeczeństwo i ład korporacyjny. Ratunkiem dla spółek coraz częściej okazuje się sztuczna inteligencja.
O obronie gotówki jako ważnego środka płatniczego w obrocie gospodarczym i roli państwa w tej wojnie mówił w rozmowie z „Obserwatorem Finansowym“ Rafał Górski, prezes Instytutu Spraw Obywatelskich.
Sztuczna inteligencja może nie tylko przejąć wiele zadań wykonywanych przez ludzi, ale też radykalnie zmienić fundamenty globalnego ładu. W optymistycznym scenariuszu oznaczać to może „w pełni zautomatyzowany luksusowy komunizm”. Jednak jeszcze bardziej prawdopodobne są mroczne wizje: podział ludzkości na kasty, neokolonializm technologiczny, ekstremalne nierówności czy cyfrowe dyktatury zarządzane przez ogólną sztuczną inteligencję. Utopia może łatwo przerodzić się w dystopię – przestrzega prof. Jakub Growiec, doradca ekonomiczny w Departamencie Analiz i Badań Ekonomicznych NBP i wykładowca SGH.
Unia Europejska jako pierwsza na świecie wdrożyła kompleksowe przepisy regulujące sztuczną inteligencję. Czy AI Act wystarczy, by zapewnić bezpieczeństwo obywatelom, a jednocześnie nie zahamować innowacji? – Na pewno to dobry krok, ale wciąż brakuje nam technologicznego przywództwa – mówi dr Michał Nowakowski, radca prawny i ekspert ds. etyki AI.
Marketing miejsc długo uchodził za luksusowy dodatek – „ładne hasła i logotypy”. Dziś to narzędzie zniuansowanej rywalizacji o mieszkańców, inwestorów i turystów – mówi dr Jarosław Górski, adiunkt na Wydziale Nauk Ekonomicznych UW.
Kiedyś skomplikowane operacje w sieci dla anarcho-kapitalistów, wkrótce forma aktywów inwestycyjnych dla amerykańskich emerytów dostarczana przez miliarderów z Wall Street – bitcoin przez prawie 17 lat przeszedł długą drogę.
Potrzebny jest nowy sposób myślenia o ekonomii politycznej, który odrzuca dychotomię „rynek kontra rząd”, zastępując ją wizją dotyczącą tego, w jaki sposób przedsiębiorczy liderzy mogą wykorzystać siłę rynków do osiągania celów politycznych i społecznych – przekonuje Chris Hughes w książce „Marketcrafters”.
Polska chce zablokować umowę o wolnym handlu z krajami Ameryki Południowej. Powodem są głównie obawy rolników o konkurencyjność ich produktów. W jaki sposób realizacja umowy z Mercosur może wpłynąć na unijne rolnictwo i jakie mogą być też jej inne skutki?
Czy Polska rzeczywiście dokonała gospodarczego cudu? Ostatnie trzy i pół dekady pokazują, że odpowiedź może być tylko jedna – tak. Nowy numer kwartalnika „Obserwator Finansowy” to opowieść o sukcesie, który nie wydarzył się w naszej gospodarce sam, ale był efektem odwagi, determinacji i pracy całego społeczeństwa. A także o wyzwaniach, które dopiero przed nami.
Rosnące napięcia geopolityczne, demontaż globalnych łańcuchów dostaw, protekcjonizm, wojny handlowe i ekspansja sztucznej inteligencji coraz mocniej kształtują nowy, wielobiegunowy ład gospodarczy. Najnowszy numer kwartalnika Narodowego Banku Polskiego stawia pytania o przyszłość światowej gospodarki.
