Biorąc pod uwagę obniżenie się inflacji oraz poprawę jej perspektyw, w ocenie RPP uzasadnione stało się ponowne dostosowanie poziomu stóp proc. NBP – podano w komunikacie po listopadowym posiedzeniu RPP. Rada znów wskazała na stopniowe hamowanie dynamiki płac, choć podtrzymała, że jest to czynnik ryzyka dla niskiej CPI.
„Biorąc pod uwagę obniżenie się inflacji oraz poprawę jej perspektyw w najbliższych kwartałach, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP” – napisała Rada Polityki Pieniężnej.
Po poprzedniej obniżce stóp proc. w październiku 2025 r. (również -25 pb.), które RPP konsekwentnie nazywa „dostosowaniami”, Rada podawała, że nastąpiło ono biorąc pod uwagę „poprawę perspektyw inflacji w najbliższym czasie”.
RPP w październiku podtrzymała, że jej dalsze decyzje będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, a NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.
Czynnikami ryzyka dla niskiej inflacji wg RPP pozostaje kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu w gospodarce oraz podwyższona dynamika płac.
Poprzednio Rada wskazywała jako czynnik ryzyka ożywienie popytu „konsumpcyjnego”.
Źródłem niepewności w ocenie RPP jest poziom cen energii oraz kształtowanie się inflacji na świecie.
Powtórzono, że NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla utrzymania inflacji na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w średnim okresie.
Zdaniem Rady w Polsce najnowsze dane sugerują utrzymywanie się korzystnej koniunktury.
„W szczególności we wrześniu w ujęciu rocznym wzrosła sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa oraz produkcja budowlano-montażowa. Dane kwartalne z sektora przedsiębiorstw wskazują przy tym na stopniowe obniżanie się dynamiki wynagrodzeń, przy dalszym spadku zatrudnienia w ujęciu rocznym” – napisano.
Według szybkiego szacunku GUS roczny wskaźnik inflacji CPI w październiku 2025 r. obniżył się do 2,8 proc. rdr (wobec 2,9 proc. we wrześniu 2025 r).
RPP szacuje na podstawie danych, że inflacja bazowa w październiku również się obniżyła (we wrześniu 3,2 proc.), przy wciąż podwyższonej rocznej dynamice cen usług.
Odnosząc się do otoczenia globalnego RPP wskazała, że inflacja w strefie euro jest bliska celowi inflacyjnemu Europejskiego Banku Centralnego, przy czym inflacja bazowa pozostaje nieco wyższa. Z kolei w Stanach Zjednoczonych inflacja kształtuje się powyżej celu Rezerwy Federalnej, przy podwyższonej inflacji bazowej.
„Perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, w tym w związku ze zmianami polityki handlowej” – dodano.
Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 4–5 listopada 2025 r. obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 pb., w tym referencyjną do 4,25 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.
Była to czwarta obniżka z rzędu i piąta w całym 2025 r. RPP obniżyła wcześniej w 2025 r. stopy w październiku o 25 pb., we wrześniu o 25 pb., w lipcu o 25 pb. oraz maju 2025 r. o 50 pb. Łącznie w 2025 r. RPP obniżyła koszt pieniądza już o 150 pb.
W czwartek, 6 listopada 2025 r. o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP prof. Adama Glapińskiego.
tus/ osz/
Polska chce zablokować umowę o wolnym handlu z krajami Ameryki Południowej. Powodem są głównie obawy rolników o konkurencyjność ich produktów. W jaki sposób realizacja umowy z Mercosur może wpłynąć na unijne rolnictwo i jakie mogą być też jej inne skutki?
