Pożyczki w ostatnim rozdaniu TLTRO przekroczyły oczekiwania

24.03.2017 13:17

W czwartek 23 marca miał miejsce czwarty i zarazem ostatni przetarg w ramach drugiej edycji ukierunkowanych dłuższych operacji refinansujących (targeted longer-term refinancing operations, TLTRO II). Nikt się nie spodziewał, że wyniki czwartego przetargu będą dwukrotnie wyższe od i tak optymistycznych prognoz.

Pożyczki w ostatnim rozdaniu TLTRO przekroczyły oczekiwania

(CC0 Angelolucas)

Wczoraj 474 banki (EBC w swoich komunikatach określa drugą stronę biorącą udział w takiej transakcji mianem counterparty albo bidder) pożyczyły łącznie ponad 233 mld euro (średnio 500 mln euro). Zasilenie płynności netto będzie wynosić niespełna 217 mld euro.

Przed ogłoszeniem wyników przetargu, spodziewano się powszechnie wyższego niż w dwóch ostatnich aukcjach popytu na tego rodzaju oferowane przez EBC pożyczki. Barclays oczekiwał popytu rzędu ok. 110 mld euro.

Przypomnijmy, że w trakcie drugiego (wrzesień 2016 r.) oraz trzeciego (grudzień 2016 r.) przetargu w ramach TLTRO II EBC pożyczył bankom odpowiednio 45 mld i 62 mld euro.

Tym razem oczekiwania były większe z dwóch powodów. Po pierwsze, jest to ostatnia edycja tak atrakcyjnych pożyczek (gdzie de facto przy niezbyt dużym wysiłku ze strony danego banku, to pożyczkodawca płaci pożyczkobiorcy oprocentowanie, gdyż cena pożyczek równa się stopie depozytowej EBC). Po drugie, na uczestnikach rynku duże wrażenie wywarło przesłanie prezesa EBC, w myśl którego rynki nie mają co liczyć na kolejny program wsparcia płynności ze strony EBC.

EBC ogłosił w ubiegły piątek, że banki zamierzają w ramach dobrowolnych przedwczesnych spłat w przyszłym tygodniu zwrócić ok 16,7 mld euro środków zaciągniętych w trakcie pierwszego oraz trzeciego przetargu pierwszej edycji TLTRO. Przypomnijmy, że we wrześniu 2014 r. 255 banków pożyczyło łącznie ok. 83 mld euro, z czego teraz dwa banki zamierzają zwrócić ok. 84 mln euro. Z kolei w trakcie trzeciego przetargu z marca 2015 r. ze 143 banków, które łącznie pożyczyły około 98 mld euro, teraz 14 banków będzie chciało zwrócić około 16,66 mld euro).

Mimo dobrowolnych spłat, po wczorajszym przetargu należy się spodziewać wzrostu sumy bilansowej eurosystemu do końca tego miesiąca powyżej progu 4 bln euro oraz wzrostu nadpłynności powyżej 1,5 bln euro.

Program TLTRO

TLTRO I		Wartość (w mld euro)	Liczba banków biorąca udział w edycji
1. TLTRO	IX.2014	82,6	255
2. TLTRO	XII.2014	129,84	306
3. TLTRO	III.2015	97,85	143
4. TLTRO	VI.2015	73,79	128
5. TLTRO	IX.2015	15,55	88
6. TLTRO	XII.2015	18,3	55
7. TLTRO	III.2016	7,34	19
8. TLTRO	VI.2016	6,7	25

TLTRO II		Wartość (w mld euro)	Kwota netto (po skorygowaniu kwoty brutto o spłaty) w mld euro	Liczba banków biorąca udział w edycji
1. TLTRO II	VI.2016	399,29*	30	514
2. TLTRO II	IX.2016	45,27	34	249
3. TLTRO II	XII.2016	62,16	48	200
4. TLTRO II	III.2017	233,47	217	474