Konsensus PAP: Obniżki stóp NBP od ’24, ew. luzowanie IV kw. ’23

Ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes ponownie spodziewają się, że w lipcu oraz do końca 2023 r. RPP utrzyma stopę referencyjną NBP na poziomie 6,75 proc. Wzrosła jednak liczba ośrodków oczekujących cięcia stóp w 2023 r., głównie w IV kw. Na 2024 r. prognozowany jest cykl obniżek stóp od I kw. i zejście do 5,25 proc. na koniec okresu.

Wszystkie ankietowane ośrodki (20) oczekują, że RPP utrzyma po posiedzeniu w dn. 5-6 lipca główną stopę na dotychczasowym poziomie 6,75 proc.

Większość ośrodków (12 vs 16 poprzednio) prognozuje kontynuację stabilizacji stóp do końca 2023 r.

Coraz więcej ośrodków prognozuje jednak rozpoczęcie cyklu obniżek stóp jeszcze w 2023 r.: cięcia stóp we wrześniu oczekują 3 ankietowane ośrodki, a łącznie do końca roku (głównie w listopadzie) już 8 z nich (poprzednio 4).

Większość prognostów nadal jednak oczekuje, że RPP wejdzie w cykl luzowania dopiero od I kw. 2024 r., a w przyszłym roku stopa referencyjna może obniżyć się o 150 b.p. (bez zmian mdm), do 5,25 proc. na koniec przyszłego roku (bez zmian mdm).

Prognozy poziomu stopy referencyjnej na koniec 2024 r. wynoszą od 6,0 proc. od 4,0 proc.

Konsensus został sporządzony w dn. 4–5 lipca.

Od października 2021 r. do września 2022 r. RPP podwyższyła stopę referencyjną 11 razy z rzędu, łącznie o 665 b.p. do 6,75 proc. i od tamtej pory utrzymuje ją na niezmienionym poziomie. To najwyższy poziom stóp od końca 2002 r. i najszybsze tempo podwyżek stóp w Polsce w historii RPP.

W trakcie pandemii koronawirusa wiosną 2020 r. RPP ścięła główną stopę do rekordowo niskiego poziomu 0,1 proc. Przed pandemią, do marca 2020 r., przez 5 lat stopa referencyjna utrzymywana była na poziomie 1,50 proc.

tus/ osz/