Zagrożenia inflacyjne mogą wymagać dalszego podnoszenia stóp procentowych – podano w protokole z ostatniego posiedzenia Fedu. Z minutes wynika też, że kilkoro członków FOMC opowiadało się za pozostawieniem stóp proc. bez zmian.
„Ze względu na to, że inflacja nadal znacznie przekracza długoterminowy cel Komitetu, a sytuacja na rynku pracy pozostaje napięta, większość uczestników nadal dostrzega znaczne ryzyko wzrostu inflacji, co może wymagać dalszego zacieśniania polityki pieniężnej” – napisano w protokole po posiedzeniu Fedu, które odbyło się 25–26 lipca 2023 r.
„Uczestnicy posiedzenia zauważyli, że niepewność co do perspektyw gospodarczych pozostaje podwyższona i zgodzili się, że decyzje na przyszłych spotkaniach powinny zależeć od całości napływających informacji i ich wpływu na perspektywy gospodarcze i inflację, a także na bilans zagrożeń. Uczestnicy oczekują, że dane, które napłyną w nadchodzących miesiącach, pomogą wyjaśnić, w jakim stopniu proces dezinflacji postępuje, a rynki towarów i pracy osiągają lepszą równowagę między popytem a podażą. Informacje te byłyby cenne przy określaniu zakresu dodatkowego zaostrzenia polityki, które może być odpowiednie do przywrócenia inflacji do 2 proc.” – dodano.
W ocenie członków Fedu na lipcowym posiedzeniu można było wstrzymać się od podnoszenia stóp proc.
„Kilku uczestników posiedzenia wskazało, że opowiada się za pozostawieniem docelowego przedziału stopy funduszy federalnych na niezmienionym poziomie lub że mogłoby poprzeć taką propozycję. Ocenili, że utrzymanie obecnego stopnia restrykcyjności polityki pieniężnej w tym czasie prawdopodobnie zaowocuje dalszym postępem w realizacji celów Komitetu, dając jednocześnie Komitetowi czas na dalszą ocenę tych postępów” – napisano w sprawozdaniu.
„Uczestnicy posiedzenia nadal oczekują okresu wzrostu realnego PKB poniżej trendu i pewnego złagodzenia warunków na rynku pracy, co jest konieczne, aby doprowadzić zagregowaną podaż i zagregowany popyt do lepszej równowagi i zmniejszyć presję inflacyjną na tyle, aby z czasem przywrócić inflację do 2 proc.” – dodano.
Według członków Fedu spadek dynamiki inflacji nie zachodzi wystarczająco szybko.
„Uczestnicy posiedzenia przytaczali szereg wstępnych oznak, że presja inflacyjna wskazuje na początek osłabienia. Oznaki te obejmowały pewne złagodzenie cen podstawowych towarów, niższe ceny w internecie, dowody na to, że firmy podnoszą ceny o mniejsze kwoty niż poprzednio, wolniejszy wzrost cen mieszkań oraz niedawne spadki szacunków ankietowych dotyczących krótkoterminowych oczekiwań inflacyjnych i niepewności co do inflacji. (…) Niemniej jednak kilku uczestników posiedzenia stwierdziło, że w cenach podstawowych usług z wyłączeniem mieszkań nie ujawniły się jeszcze znaczące presje dezinflacyjne” – napisano w protokole.
„Uczestnicy posiedzenia zauważyli, że pomimo ostatnich korzystnych zmian, inflacja utrzymywała się znacznie powyżej długoterminowego celu Komitetu wynoszącego 2 proc., a podwyższona inflacja nadal szkodziła przedsiębiorstwom i gospodarstwom domowym, w szczególności rodzinom o niskich dochodach. Uczestnicy podkreślili, że Komitet musiałby zobaczyć więcej danych na temat inflacji i dalszych oznak, że zagregowany popyt i zagregowana podaż zmierzają do lepszej równowagi, aby mieć pewność, że presja inflacyjna słabnie” – dodano.
Uczestnicy posiedzenia wskazali, że perspektywy dotyczące inflacji nadal są obarczone dużym stopniem niepewności.
„Uczestnicy posiedzenia wskazywali na ryzyko wzrostu inflacji, w tym związane ze scenariuszami, w których ostatnia poprawa w łańcuchach dostaw i korzystne trendy cen towarów nie byłyby kontynuowane lub w których zagregowany popyt nie zmniejszyłby się w stopniu wystarczającym do przywrócenia stabilności cen w czasie, co może prowadzić do bardziej trwale podwyższonej inflacji lub niezakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych” – napisano.
„Omawiając zagrożenia dla aktywności gospodarczej i inflacji, uczestnicy posiedzenia rozważali możliwość, że skumulowane zacieśnienie polityki pieniężnej może doprowadzić do głębszego niż oczekiwano spowolnienia gospodarki, a także możliwość, że skutki zaostrzenia warunków udzielania kredytów bankowych mogą okazać się bardziej znaczące niż przewidywano” – dodano.
Podczas posiedzenia 25–26 lipca 2023 r. Fed podniósł stopy proc. w USA o 25 b.p. do poziomu 5,25–5,50 proc. Fed podał, że dodatkowe zaostrzenie polityki monetarnej będzie zależało od danych makro.
Decyzja o stopach procentowych była zgodna z oczekiwaniami rynku i została podjęta jednogłośnie. W obecnym cyklu zacieśniania polityki monetarnej Fed podniósł stopy proc. łącznie o 525 b.p. Stopy proc. w USA są najwyższe od 2007 r. Fed podał, że dodatkowe zaostrzenie polityki monetarnej może być właściwe, ale będzie zależało od napływających danych.
„Komitet dąży do osiągnięcia maksymalnego zatrudnienia i inflacji na poziomie 2 proc. w dłuższej perspektywie. Wspierając te cele, Komitet zdecydował się podnieść docelowy zakres stopy funduszy federalnych do poziomu 5,25–5,50 procent. Komitet będzie nadal oceniał dodatkowe informacje i ich implikacje dla polityki pieniężnej” – napisano w komunikacie po posiedzeniu.
„Amerykański system bankowy jest zdrowy i odporny. Zaostrzone warunki kredytowe dla gospodarstw domowych i firm prawdopodobnie będą miały wpływ na aktywność gospodarczą, zatrudnienie i inflację. Zakres tych skutków pozostaje niepewny. Komitet pozostaje bardzo uważny na ryzyko inflacji” – dodano.
Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 19–20 września 2023 r.
Kurs dolara po opublikowaniu raportu umacnia się o 0,1 proc. wobec koszyka walut do 103,30 pkt. Rentowność 10-letnich UST rośnie o 3 b.p. do 4,28 proc.
kkr/ ana/
