Napływające informacje sygnalizują, że inflacja w kolejnych kwartałach może być niższa niż oczekiwano – podano w komunikacie po posiedzeniu RPP. Rada odnotowała obniżenie się dynamiki płac. Komunikat nie zawiera fragmentu mówiącego wcześniej, że inflacja wróci do celu w średnim terminie przy obecnym poziomie stóp.
„W ocenie Rady, w najbliższych miesiącach inflacja utrzyma się powyżej celu inflacyjnego NBP, do czego przyczynią się efekty wcześniejszego wzrostu cen energii, a także wzrosty stawek akcyzy i cen usług administrowanych. Podwyższona pozostanie prawdopodobnie także inflacja bazowa. W II połowie roku – zgodnie z obowiązującym stanem prawnym oraz uwzględniając obecny poziom taryf na energię elektryczną – nastąpi dalszy wzrost regulowanych cen energii” – napisano.
„Jednocześnie napływające informacje, w tym niższe od oczekiwań dane GUS o inflacji w pierwszych miesiącach 2025 r., sygnalizują, że inflacja w kolejnych kwartałach może być niższa niż wcześniej oczekiwano. Czynnikiem niepewności pozostaje wpływ podwyższonej inflacji na oczekiwania inflacyjne i presję płacową, zwłaszcza w warunkach rosnącego popytu i niskiego bezrobocia. Na kształtowanie się inflacji w średnim okresie będą miały wpływ dalsze działania w zakresie polityki fiskalnej i regulacyjnej. Źródłem niepewności jest również kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek” – dodano.
Rada usunęła w kwietniu 2025 r. z komunikatu sformułowanie mówiące wcześniej, że w średnim okresie – przy obecnym poziomie stóp procentowych NBP oraz w warunkach oczekiwanego stopniowego obniżania się dynamiki płac – inflacja powinna powrócić do celu NBP.
Rada zwróciła w kwietniu uwagę na obniżanie się dynamiki płac.
„W Polsce dostępne dane wskazują, że dynamika aktywności gospodarczej w I kw. 2025 r. była prawdopodobnie niższa od oczekiwań i zbliżona do odnotowanej w IV kw. ub.r. W lutym br. roczne dynamiki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej były ujemne, a dynamika produkcji budowlano-montażowej obniżyła się. Na rynku pracy utrzymuje się niskie bezrobocie i wysoka liczba pracujących, choć zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w lutym 2025 r. było niższe niż rok wcześniej. Wzrost wynagrodzeń nadal kształtuje się na wysokim poziomie, jednak dane z sektora przedsiębiorstw sygnalizują obniżanie się dynamiki płac” – napisano.
Odnosząc się do 4,9-proc. inflacji w I kw. 2025 r. RPP wskazała, że podwyższony poziom CPI wynika głównie z podwyżek administrowanych cen energii – w tym przede wszystkim częściowego odmrożenia cen nośników energii od lipca 2024 r. oraz podwyższenia taryf na dystrybucję gazu ziemnego od stycznia 2025 r. – a także wzrostu rocznej dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych.
Jednocześnie – uwzględniając dane GUS – RPP szacuje, że obniżyła się inflacja po wyłączeniu cen energii i żywności.
RPP ponownie odnotowała, że perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, w tym w związku ze zmianami polityki handlowej.
Rada oceniała, tak jak poprzednio, że obecny poziom stóp procentowych NBP sprzyja realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie, a dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej.
Powtórzono, że NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla trwałego powrotu inflacji do celu inflacyjnego NBP w średnim okresie.
Ponownie wskazano, że NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.
Rada czwarty miesiąc z rzędu nie wzmiankowała o antyinflacyjnym oddziaływaniu mocniejszego złotego.
Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 1–2 kwietnia 2025 r. utrzymała wszystkie stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie, referencyjna wynosi nadal 5,75 proc. Decyzja była zgodna z konsensusem rynkowym.
RPP utrzymuje stopy na obecnym poziomie od października 2023 r.
W czwartek, 3 kwietnia 2025 r. godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.
tus/ ana/
