Rada Prezesów EBC uznała, że jest zbyt wcześnie na dyskusję o obniżkach stóp procentowych – poinformowała prezes EBC Christine Lagarde na konferencji po posiedzeniu EBC. Lagarde dodała, że oczekuje się, że inflacja będzie nadal spadać w trakcie 2024 r.
„Konsensus w Radzie Prezesów był taki, że jest zbyt wcześnie na dyskusję o obniżkach stóp procentowych. (…) Musimy pozostać zależni od danych, zamiast skupiać się na wyznaczaniu konkretnej daty dla obniżek” – powiedziała prezes EBC.
Lagarde podkreśliła jednak, że trzyma się swoich wcześniejszych słów odnośnie do możliwości obniżek stóp proc. latem.
Przewodnicząca Rady Prezesów EBC dodała, że dezinflacja musi być bardziej zaawansowana, by Rada Prezesów nabrała pewności co do trwałego spadku inflacji.
„Musimy być bardziej zaawansowani w procesie dezinflacji, zanim będziemy mieli wystarczającą pewność, że inflacja faktycznie osiągnie cel w odpowiednim czasie” – powiedziała.
Lagarde wskazywała na stabilizację wskaźnika wzrostu płac EBC, dodając, że wzrost marż spółek częściowo absorbują rosnące oczekiwania płacowe pracowników. Prezeska EBC wskazała, że bank czeka jeszcze na więcej danych dotyczących możliwych wzrostów zarobków.
Prezeska EBC wskazywała, że oczekuje się, że inflacja będzie nadal spadać w 2024 r.
„Oczekuje się, że w tym roku inflacja będzie jeszcze bardziej spadać, w miarę jak wygasają skutki wcześniejszych wstrząsów energetycznych, wąskich gardeł w podaży i ponownego otwarcia gospodarki po pandemii, a zaostrzona polityka pieniężna w dalszym ciągu negatywnie wpływa na popyt” – powiedziała Lagarde.
„W grudniu 2023 r. prawie wszystkie miary inflacji bazowej uległy dalszemu obniżeniu. Wyższa stopa wzrostu płac i spadająca wydajność pracy utrzymują krajową presję cenową na wysokim poziomie, chociaż ona również zaczęła słabnąć. Jednocześnie niższe zyski jednostkowe zaczęły łagodzić inflacyjny efekt rosnących jednostkowych kosztów pracy. Miary krótkoterminowych oczekiwań inflacyjnych wyraźnie spadły, podczas gdy miary długoterminowych oczekiwań inflacyjnych kształtują się głównie na poziomie około 2 proc.” – dodała.
W ocenie przewodniczącej Rady Prezesów EBC czynniki negatywne dla perspektyw gosp. strefy euro nadal przeważają w bilansie.
„Zagrożenia dla wzrostu gospodarczego w dalszym ciągu przechylają się na stronę spadkową. Wzrost PKB może być niższy, jeśli skutki polityki pieniężnej okażą się silniejsze niż oczekiwano. Słabsza gospodarka światowa lub dalsze spowolnienie handlu światowego również odbiją się na wzroście PKB w strefie euro. Nieuzasadniona wojna Rosji z Ukrainą oraz tragiczny konflikt na Bliskim Wschodzie są kluczowymi źródłami ryzyka geopolitycznego. Może to spowodować, że firmy i gospodarstwa domowe stracą pewność co do przyszłości, a handel światowy zostanie zakłócony. Wzrost PKB może być wyższy, jeśli rosnące dochody realne będą oznaczać wzrost wydatków większy niż oczekiwano lub jeśli gospodarka światowa będzie rosła szybciej, niż oczekiwano” – powiedziała.
„Do zagrożeń dla inflacji zaliczają się zwiększone napięcia geopolityczne, szczególnie na Bliskim Wschodzie, które w najbliższej perspektywie mogą spowodować wzrost cen energii i kosztów transportu oraz utrudnić handel światowy. Inflacja może również okazać się wyższa niż oczekiwano, jeśli płace wzrosną bardziej niż oczekiwano lub marże zysku okażą się bardziej odporne. Z kolei inflacja może zaskoczyć negatywnie, jeśli polityka pieniężna zmniejszy popyt bardziej niż oczekiwano lub jeśli otoczenie gospodarcze w pozostałych częściach świata nieoczekiwanie się pogorszy. Co więcej, inflacja może spadać szybciej w najbliższej perspektywie, jeśli ceny energii będą ewoluować zgodnie z niedawną zmianą w dół oczekiwań rynkowych co do przyszłej ścieżki cen ropy i gazu” – dodała.
Według przewodniczącej Rady Prezesów EBC niektóre dane wskazują na możliwość odbicia w gospodarce strefy euro.
„W ostatnim kwartale 2023 r. gospodarka strefy euro prawdopodobnie uległa stagnacji. Napływające dane w dalszym ciągu sygnalizują osłabienie aktywności gosp. w najbliższej perspektywie. Niektóre wskaźniki z badań przyszłej koniunktury wskazują jednak na możliwe przyspieszenie wzrostu gospodarczego w dalszym okresie” – powiedziała Lagarde.
„Rynek pracy pozostaje solidny. Stopa bezrobocia, która w listopadzie wyniosła 6,4 proc., spadła do najniższego poziomu od początku wprowadzenia euro, a na rynek pracy weszło wielu pracowników. Jednocześnie spada popyt na pracę, a ogłoszeń o pracę jest mniej” – dodała.
Lagarde powtórzyła, że EBC użyje wszelkich narzędzi, by sprowadzić inflację do poziomu 2 proc.
„Jesteśmy zdeterminowani, aby w odpowiednim czasie inflacja powróciła do naszego dwuprocentowego celu średnioterminowego. Na podstawie naszej obecnej oceny uważamy, że podstawowe stopy procentowe EBC kształtują się na poziomach, które – utrzymane przez wystarczająco długi okres – znacząco przyczynią się do osiągnięcia tego celu. Nasze przyszłe decyzje zagwarantują, że nasze stopy procentowe zostaną ustalone na wystarczająco restrykcyjnym poziomie tak długo, jak będzie to konieczne. Będziemy nadal stosować podejście oparte na danych przy ustalaniu odpowiedniego poziomu i czasu trwania ograniczeń” – powiedziała Lagarde.
„W każdym razie jesteśmy gotowi dostosować wszystkie nasze instrumenty w ramach naszego mandatu, aby zapewnić powrót inflacji do naszego celu średnioterminowego i utrzymanie sprawnego funkcjonowania transmisji polityki pieniężnej” – dodała.
Podczas posiedzenia 24–25 stycznia 2024 r. Rada Prezesów EBC pozostawiła bez zmian stopy podstawowych operacji refinansujących, kredytu i depozytu odpowiednio na poziomie: 4,50 proc., 4,75 proc. i 4,00 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami ankietowanych przez agencję Bloomberg. Po trzech ostatnich posiedzeniach EBC pozostawił stopy proc. bez zmian. W obecnym cyklu zacieśniania EBC podniósł stopy proc. o 450 pb. Koszty kredytu w eurolandzie są najwyższe od 2001 r.
„Rada Prezesów jest zdeterminowana w dążeniu do tego, by inflacja szybko powróciła do średniookresowego docelowego poziomu 2 proc. Na podstawie aktualnej oceny Rada Prezesów uważa, że podstawowe stopy procentowe EBC znajdują się na poziomach, które – jeśli zostaną utrzymane przez dostatecznie długi okres – istotnie przyczynią się do osiągnięcia przyjętego celu. W przyszłych decyzjach Rada Prezesów dopilnuje, by podstawowe stopy procentowe EBC były na wystarczająco restrykcyjnych poziomach tak długo, jak będzie to konieczne” – napisano w komunikacie.
Po konferencji kurs euro spada o 0,22 proc. wobec dolara do 1,0861. Rentowność 10-letnich bundów spada o 5 pb. do 2,3 proc., natomiast inwestorzy zwiększyli oczekiwania ws. obniżek stóp procentowych, wyceniając szansę na obniżkę stóp na poziomie 80 proc. w kwietniu i 141 pb. obniżek w ciągu całego roku, w porównaniu z 130 pb. wcześniej.
Następne posiedzenie EBC odbędzie się 6–7 marca 2024 r. Po posiedzeniu zostaną zaprezentowane najnowsze kwartalne projekcje makroekonomiczne.
kkr/ osz/
W styczniu 2020 roku Wielka Brytania formalnie opuściła Unię Europejską. Oczekiwane korzyści z brexitu, poza odzyskaniem suwerenności w zakresie kształtowania prawa i zewnętrznych relacji gospodarczych, jednak się nie zmaterializowały. Widoczny jest natomiast spadek wydajności i konkurencyjności brytyjskiej gospodarki, co wpływa także na kondycję rynku pracy.
