Restrykcyjne nastawienie w polityce monetarnej powinno być odpowiednie do momentu spadku inflacji – wynika z protokołu z ostatniego posiedzenia Fedu. Z minutes wynika, że Fed może ponownie podnieść stopy proc., jeśli uzna, że postęp w spadku dynamiki inflacji jest niewystarczający.
„Omawiając perspektywy polityki, uczestnicy posiedzenia w dalszym ciągu uważali, że niezwykle istotne jest utrzymanie nastawienia polityki pieniężnej na tyle restrykcyjnym, aby z czasem przywrócić inflację do docelowego poziomu 2 proc. Wszyscy uczestnicy posiedzenia zgodzili się, że Komitet może postępować ostrożnie, a decyzje polityczne podejmowane na każdym posiedzeniu będą w dalszym ciągu opierać się na całości napływających informacji i ich implikacjach dla perspektyw gospodarczych oraz równowagi zagrożeń” – napisano w protokole po posiedzeniu Fedu, które odbyło się 31 października – 1 listopada 2023 r.
„Uczestnicy posiedzenia zauważyli, że dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej byłoby właściwe, gdyby napływające informacje wskazywały, że postęp w kierunku celu inflacyjnego Komitetu jest niewystarczający. Uczestnicy posiedzenia oczekiwali, że dane napływające w nadchodzących miesiącach pomogą wyjaśnić, w jakim stopniu proces dezinflacji jest kontynuowany, zagregowany popyt słabnie w obliczu zaostrzonych warunków finansowych i kredytowych, a rynki pracy osiągają lepszą równowagę między popytem a podażą” – dodano.
Z minutes wynika, że zdecydowana większość uczestników posiedzenia nadal oceniała perspektywy dla gospodarki jako wysoce niepewne.
„Wszyscy uczestnicy posiedzenia uznali, że właściwe byłoby pozostawienie restrykcyjnego stanowiska przez jakiś czas do czasu, gdy inflacja zacznie wyraźnie i trwale spadać w kierunku celu wyznaczonego przez Komitet. Uczestnicy posiedzenia zaobserwowali również, że ciągły proces zmniejszania wielkości bilansu Rezerwy Federalnej stanowi ważną część ogólnego podejścia banku do osiągnięcia celów makroekonomicznych. Niektórzy posiedzenia uczestnicy zauważyli, że proces zmniejszania bilansu może trwać jeszcze jakiś czas, nawet po rozpoczęciu przez Komitet obniżania docelowego przedziału stopy funduszy federalnych” – napisano w sprawozdaniu.
„Uczestnicy posiedzenia ogólnie oceniali, że w obliczu restrykcyjnego stanowiska polityki pieniężnej ryzyko dla osiągnięcia celów Komitetu stało się bardziej dwustronne. Ze względu na to, że jednak inflacja nadal znacznie przekracza długoterminowy cel Komitetu, a rynek pracy pozostaje napięty, większość uczestników posiedzenia w dalszym ciągu dostrzega ryzyko wzrostu inflacji. Zagrożenia te obejmowały możliwość, że brak równowagi między zagregowanym popytem i podażą może utrzymywać się dłużej niż oczekiwano i spowolnić postęp inflacji (…). Wielu uczestników posiedzenia stwierdziło, że chociaż aktywność gospodarcza była odporna, a rynek pracy w dalszym ciągu silny, ryzyko pogorszenia aktywności gospodarczej nadal istnieje. Ryzyko to obejmowało potencjalnie większy niż oczekiwano wpływ zaostrzenia warunków finansowych i kredytowych na zagregowany popyt oraz na bilanse banków, przedsiębiorstw i gospodarstw domowych (…) oraz potencjalne zakłócenia na światowych rynkach ropy” – dodano.
W ocenie uczestników posiedzenia w ostatnich miesiącach można było zauważyć spadek inflacji.
„Uczestnicy posiedzenia zaobserwowali, że od połowy 2022 r. inflacja nadal spada. Zarówno 6-, jak i 12-miesięczne miary zmiany bazowej inflacji cen PCE nieco spadły w ostatnich miesiącach, pomimo mniej korzystnego odczytu miesięcznego we wrześniu. Uczestnicy posiedzenia zwracali uwagę na osłabienie cen dóbr podstawowych w ostatnich miesiącach, a także na dalszy stopniowy spadek inflacji usług mieszkaniowych. Uczestnicy posiedzenia zauważyli jednak również, że postęp w obniżaniu inflacji w zakresie usług podstawowych z wyłączeniem mieszkalnictwa był tylko ograniczony. Uczestnicy posiedzenia zauważyli, że długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają dobrze zakotwiczone” – napisano w protokole.
„Uczestnicy posiedzenia ogólnie zauważyli wysoki stopień niepewności co do perspektyw gospodarczych. (…) Jako ryzyko pogorszenia uczestnicy posiedzenia wymienili możliwość, że skutki skumulowanego zaostrzenia polityki i zaostrzenia warunków finansowych dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw mogą być większe niż oczekiwano, jak też zakłócenia wynikające z potencjalnego zawieszenia działalności rządu. Jako dodatkowe ryzyko dla inflacji uczestnicy posiedzenia wymieniali możliwość zatrzymania procesu dezinflacji lub ponownego przyspieszenia inflacji w związku z utrzymującą się dynamiką aktywności gospodarczej. Potencjał do rozszerzenia konfliktu zbrojnego na Bliskim Wschodzie uznano za stwarzający ryzyko wzrostu inflacji ze względu na potencjalny wpływ na ceny ropy naftowej, a także ryzyko pogorszenia aktywności gospodarczej” – dodano.
Po posiedzeniu 1 listopada 2023 r. Fed pozostawił stopy proc. w USA bez zmian na poziomie 5,25–5,50 proc. Fed podał w komunikacie, że dodatkowe zaostrzenie polityki monetarnej będzie zależało od danych makro.
Decyzja o stopach procentowych była zgodna z oczekiwaniami rynku i została podjęta jednogłośnie. W obecnym cyklu zacieśniania polityki monetarnej Fed podniósł stopy proc. łącznie o 525 pb. Stopy proc. w USA są najwyższe od 22 lat, a tempo ich podnoszenia jest najwyższe od początku lat 80., gdy prezesem Fedu był Paul Volcker.
Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 12–13 grudnia 2023 r. Po posiedzeniu zostaną zaprezentowane najnowsze projekcje makro.
Kurs dolara po opublikowaniu raportu umacnia się o 0,21 proc. wobec koszyka walut do 103,66 pkt. Rentowność 10-letnich UST rośnie o 3 pb. do 4,43 proc.
kkr/ ana/
W styczniu 2020 roku Wielka Brytania formalnie opuściła Unię Europejską. Oczekiwane korzyści z brexitu, poza odzyskaniem suwerenności w zakresie kształtowania prawa i zewnętrznych relacji gospodarczych, jednak się nie zmaterializowały. Widoczny jest natomiast spadek wydajności i konkurencyjności brytyjskiej gospodarki, co wpływa także na kondycję rynku pracy.
