PIE: Banki centralne w 2024 r. rozpoczną cykl obniżek stóp

W 2024 r. banki centralne głównych gospodarek świata rozpoczną cykl obniżek stóp – oceniają analitycy Polskiego Instytutu Ekonomicznego.

„W 2024 r. banki centralne w głównych gospodarkach zainicjują serię obniżek stóp procentowych po wyraźnym spadku inflacji. Rynkowe prognozy zakładają jednak, że cykl będzie umiarkowany – prawdopodobnie dojdzie do około 3–4 cięć. Kontrakty terminowe powodują, że stopa procentowa EBC na koniec roku zbliży się do 3,5 proc., a stopa Fed do 4 proc.” – napisano.

W opinii analityków PIE Europejski Bank Centralny (EBC) obniży stopy w czerwcu.

„Rada Prezesów dość jednoznacznie komunikuje, że cykl rozpocznie się na początku wakacji, a szanse na cięcie podczas kwietniowego posiedzenia są niewielkie. Pierwszym ruchem prawdopodobnie będzie obniżka stopy głównej o 25 pb. – z 4,50 proc. do 4,25 proc.” – napisano.

Według PIE główną przesłanką do obniżania stóp jest słaba aktywność gospodarcza – analitycy EBC wskazują, że wzrost PKB w bieżącym roku wyniesie zaledwie 0,6 proc. To rewizja w dół o 0,2 pkt. proc. względem grudniowej rundy.

„Cykl obniżek prawdopodobnie będzie stopniowy – analitycy banku nadal wskazują, że do 2026 r. inflacja będzie kształtować się nieco powyżej celu. Szczególnie wysoka ma być tzw. inflacja bazowa, a władze EBC podkreślają dużą rolę presji płacowej” – napisano.

„Wskaźnik obrazujący tempo wzrostu płac negocjowanych spadł w IV kwartale 2023 r. z 4,7 proc. do 4,5 proc. Takie wyniki wciąż jednak są niespójne z celem banku” – dodano.

W opinii analityków PIE podobne działania zainicjuje także Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed).

„Stopy procentowe do czerwca nadal kształtowane będą w przedziale 5,25–5,50 proc., a następnie najbardziej prawdopodobne jest cięcie o 25 pb. Dalsze perspektywy są jednak już mniej klarowne” – napisano.

Analitycy PIE wskazują, że dane o aktywności gospodarczej oraz zatrudnieniu w USA systematycznie zaskakują pozytywnie.

„Zannualizowany wzrost w IV kwartale 2023 r. sięgnął 3,2 proc. kdk, a model GDP Now sugeruje niewiele słabsze tempo w I kwartale br. (2,5 proc.)” – napisano.

„Co więcej, dane o inflacji nie pokazują jednoznacznego obrazu. Szczególnie mocno akcentowane jest przyśpieszenie tzw. inflacji superbazowej na początku stycznia. To wskaźnik skoncentrowany wokół tempa wzrostu cen usług, który pomija m.in. kontrowersyjnie wyliczane koszty najmu. Zmiana prawdopodobnie nie wróży ponownego wrostu inflacji. Sugeruje jednak, że może utrzymać się dłużej na poziomie przekraczającym cel Fed” – dodano.

W styczniu wskaźnik PCE wyniósł 2,4 proc. rdr, a jego część bazowa 2,8 proc.

Analitycy PIE uważają, że argumentem przeciw luźnej polityce jest także wzrost wycen na rynkach giełdowych czy kryptowalut.

map/ osz/