Gospodarka zapomina o spowolnieniu

Maria Drozdowicz

Wszystkie składowe wskaźnika działały w kierunku jego wzrostu. Zdecydowanie przyspieszyło tempo napływu nowych zamówień w sektorze przedsiębiorstw. Rosną zamówienia kierowane zarówno na rynek krajowy, jak i te pochodzące od zagranicznych odbiorców. Poprawa na rynku pracy i umiarkowany wzrost wynagrodzeń stymulują popyt krajowy. Dobre wyniki gospodarki niemieckiej sprzyjają produkcji eksportowej.

Najszybciej od kilku miesięcy rosną zamówienia na trwałe dobra konsumpcyjne. Dotyczy to zamówień krajowych i eksportowych. Ważne z punktu widzenia trwałości wzrostu gospodarczego jest dość szybkie odradzanie się zamówień w branżach produkujących dobra inwestycyjne. Potwierdzają to również dane na temat wartości kredytów zaciągniętych przez przedsiębiorstwa. Ich stopniowy, ale bardzo powolny wzrost obserwujemy od początku roku, jednak w listopadzie po raz pierwszy wzrost ten był znaczący.

Rosnącym zamówieniom towarzyszy umiarkowany spadek zapasów wyrobów gotowych w magazynach producentów. Nieco niższy poziom zapasów potwierdza wzrost popytu, a jednocześnie będzie w najbliższych miesiącach działać stabilizująco na wielkość produkcji w przypadku krótkookresowego załamania tempa napływu nowych zamówień.

Wzrost zamówień oraz dobre dane dotyczące produkcji sprzedanej przemysłu w ostatnich miesiącach zaburza jedynie równie szybko rosnący wskaźnik cen producentów PPI. Nie można wykluczyć, że zarówno konsumenci jak i przedsiębiorstwa zwiększają tempo zakupów ze względu na obawy o wzrost cen w przyszłości. Konsumenci przyspieszają decyzje o zakupach w obawie przed wzrostem cen w związku z podwyżkami VAT oraz wzrostem ceny benzyny, która zwykle wpływa na ceny towarów. Producenci również chcą zdążyć z zakupami zanim ceny wzrosną jeszcze bardziej. W listopadzie inflacja mierzona u producentów wyniosła 4,6 proc. w skali roku.

Dobre wyniki produkcji sprzedanej przemysłu oraz rosnące zamówienia wpływają korzystnie na wyniki finansowe przedsiębiorstw. Oceny menedżerów firm na temat kondycji przedsiębiorstw poprawiły się w ostatnim miesiącu. Blisko 20 proc. badanych przedsiębiorstw odczuwa poprawę w stosunku do miesięcy poprzednich, a jedynie 13 proc. wskazuje na pogorszenie. Największą poprawę odczuwają producenci dóbr pośrednich, a wśród nich producenci maszyn i urządzeń służących do dalszej produkcji. To kolejny sygnał świadczący o ożywieniu po stronie inwestycji.

Poprawiły się również oceny przedsiębiorców na temat kondycji całej gospodarki, niezależnie od sytuacji w ich własnej firmie. Około 18 proc. badanych przedsiębiorców ocenia negatywnie stan i perspektywy rozwojowe gospodarki, a jedynie 13 proc. uważa, że gospodarka zmierza ku rozwojowi. Jest to jednak znaczna poprawa wobec ocen z kilku poprzednich miesięcy.

W przedsiębiorstwach wzrosła wydajność pracy. Ciągle jest ona jednak poniżej swego ostatniego szczytu z czerwca 2010 r.

Wartości indeksu WIG w ujęciu realnym znajdują się w trendzie wzrostowym od marca 2009 roku. W połowie br. giełda przeżywała nieco gorszy okres. W listopadzie i grudniu powrócił optymizm wśród inwestorów giełdowych.

Przyspieszyła podaż pieniądza M3 w ujęciu realnym, przybyło również gotówki. Wzrost ilości pieniądza w gospodarce spowodowany był głównie silniejszym niż w poprzednim miesiącu przyrostem depozytów przedsiębiorstw. Wolniej zwiększały się depozyty gospodarstw domowych, co ma związek prawdopodobnie z przedświątecznymi zakupami. Czynnik ten częściowo wpłynął również na wzrost realnej wartości kredytów zaciąganych przez gospodarstwa domowe, choć podstawowe znaczenie dla wzrostu kredytów ma ożywienie po stronie kredytów hipotecznych.

Dr hab. Maria Drozdowicz jest założycielem Biura Inwestycji i Cykli Koniunkturalnych (BIEC).

Maria Drozdowicz

Poprzednie zdjęcie> Następne zdjęcie Zamknij pokaz zdjęć